Enjoy Mejora La Clasificación De Sus Títulos De Deuda

Humphreys, la empresa clasificadora de riesgo, acordó modificar la clasificación de los bonos emitidos por la chilena Enjoy S.A. desde “Categoría BBB” a “Categoría BBB+”, mientras su tendencia pasó desde “Favorable” a “Estable”.

Enjoy se encuentra en proceso de inscripción de los bonos serie I, ascendiente a UF 3 millones, cuyos recursos se destinarán en un 70% para refinanciamiento de pasivos existentes y un 30% a capital de trabajo, lo que implicaría prepagar íntegramente los títulos de deuda serie F actualmente vigentes. Esto permitirá un aumento en la duración de la deuda, homogenización de covenants, liberación de garantías, financiamiento de nuevos proyectos y, lo más probable, una disminución del costo financiero, de acuerdo a Humphreys, que asigna una muy alta probabilidad que la transacción se materialice y que logre, en términos generales, los objetivos perseguidos.

Según datos a junio de 2018, Enjoy generó ingresos por unos US$ 227,3 millones y un EBITDA cercano a US$ 48,7 millones. La deuda financiera y el patrimonio, a igual período, alcanzaban los US$ 417,0 millones y US$ 270,0 millones, respectivamente.

La clasificación de los títulos de deuda emitidos por la compañía cambió desde "Categoría BBB" a "Categoría BBB+" dada la mayor certeza en cuanto a la concreción de la reestructuración de la deuda, que permitirá al emisor una mayor holgura de flujos en relación con el perfil de vencimiento de los pasivos, disminuyendo la presión a la caja durante los próximos cuatro años, indica la firma.

Además, la liberación de garantías favorece la flexibilidad financiera de la empresa, en particular cuando deba refinanciar los vencimientos del año 2022.

"Entre las principales fortalezas de Enjoy, que sirven de fundamento para la calificación de los bonos en Categoría BBB+, destacan las características propias del negocio, por su capacidad para generar flujos una vez consolidadas sus unidades operativas. En este sentido, el desarrollo comercial tiene ciertas características similares a un proyecto de infraestructura, en el que se efectúa una fuerte inversión inicial que permite soportar un elevado incremento en el nivel de ingresos con gastos relativamente estables en el período de explotación del proyecto. Por otro lado, la evaluación considera el hecho que la legislación chilena limita la oferta e instalación de casinos y, por ende, la competencia".

Agrega asimismo que Enjoy "ha implementado una serie de medidas tendientes a incrementar sus ingresos y eficiencia, tales como mejorar la experiencia de valor para los clientes, remodelación de los casinos y hoteles, incorporación de mayor tecnología en máquinas tragamonedas, entre otros. Asimismo, se valora la entrada de Advent International a la propiedad de la compañía, que le permite acceder a mejores prácticas de gestión".


 

 


 

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